期货为什么用昨结计算而不是昨收(期货昨结和昨收的差异)
期货市场是一个动态且高风险的市场，其交易机制与股票市场等其他金融市场有着显著差异。其中一个重要的区别在于结算方式的不同：期货市场采用“昨结”结算，而非股票市场常用的“昨收”结算。这一差异看似微小，却深刻影响着期货交易的风险管理、价格发现机制以及市场运行效率。将深入探讨期货市场采用昨结计算的原因，并详细解释昨结与昨收之间的区别及其重要性。
什么是期货昨结和昨收？
我们需要明确“昨结”和“昨收”的含义。在期货市场中，“昨收”是指前一个交易日收盘时的期货合约价格。而“昨结”则指前一个交易日结算后的最终价格，它通常是根据当日所有交易的加权平均价或其他结算规则确定，并非简单的收盘价。 简单来说，昨收是最后一个交易价格，而昨结是经过结算系统处理后的一个最终价格。 两者在大部分情况下比较接近，但在波动剧烈的交易日中，可能会出现较大的差异。
昨结是更准确的市场价格反映
期货市场交易活跃，价格波动频繁。在临近收盘时，往往会出现大单涌入或撤单的情况，导致收盘价可能并非真正反映市场供求关系的均衡价格。而昨结价格则是经过交易所结算系统处理后，综合考虑了全天所有交易数据得出的一个更具代表性的价格。它能更准确地反映市场参与者对该合约未来价格的整体预期，避免了收盘价可能存在的操纵或人为干扰。
举例来说，假设某期货合约在收盘前出现一波急促拉升，导致收盘价远高于当日的大部分交易价格。如果采用昨收结算，那么结算价格将被人为拔高，这并不符合市场真实的供求关系。而采用昨结结算，则会综合考虑全天交易数据，得出一个更贴近于市场均衡价格的结果，从而更公平地反映出市场信息。
昨结有助于降低市场风险
采用昨结结算，可以有效降低期货交易的风险。因为结算价格是基于全天交易数据计算出来的，减少了个别交易行为对最终结算价格的影响，从而降低了市场操纵的可能性，维护了市场秩序。 如果采用昨收结算，则存在潜在的市场风险，例如：恶意拉高或打压收盘价，从而影响到交易者的盈亏。 昨结的结算方式能够有效地避免这种风险。
昨结结算也有利于降低结算风险。由于结算价格是经过系统处理后确定的，交易所可以更有效地进行风险控制和监控，防止出现结算纠纷，维护市场稳定。而如果采用昨收结算，由于收盘价的确定存在一定的随机性，则可能增加结算风险。
昨结与保证金制度相结合的优势
期货市场普遍实行保证金制度，即交易者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。昨结结算与保证金制度的结合，能够有效放大期货市场的杠杆效应，同时也能更好地控制风险。每日结算后，交易者的账户根据昨结价格进行盈亏结算，保证金余额会相应调整，这确保了交易者的风险不会无限扩大。如果采用昨收结算，则可能因收盘价的波动而导致保证金不足，加大爆仓的风险。
昨结提高了市场效率
昨结结算有助于提高市场效率。因为结算结果在第二天交易开始前就已经确定，交易者可以根据昨结价格迅速调整自己的持仓策略，参与当天的交易。这避免了因结算延迟而导致的信息滞后，提高了市场反应速度和交易效率。如果采用昨收结算，则需要等到收盘后才能确定结算价格，这会影响到交易者的决策，降低市场效率。
昨结的局限性以及相关制度的完善
虽然采用昨结结算具有诸多优势，但也存在一定的局限性。在市场剧烈波动的情况下，昨结价格与市场实际情况可能存在一定偏差，这需要交易所完善相关制度，例如进一步细化结算规则，提高结算透明度，以及加强市场监管，以确保市场公平公正运作。 对于一些特殊情况，例如突发事件导致市场提前休市，需要交易所制定合理的应急预案，来确保结算的准确性和公平性。
总而言之，期货市场采用昨结结算而非昨收结算，是市场长期发展过程中形成的具有重要意义的机制。它能更好地反映市场价格，降低风险，提高市场效率，维护市场稳定。虽然存在一些局限性，但通过不断完善相关制度，可以最大限度地发挥昨结结算的优势，确保期货市场的健康发展。
