最新期货铜价分析(最新期货铜价分析报告)

最新期货铜价分析(最新期货铜价分析报告)

现阶段,铜的现货仍处于窄幅区间波动,这是因为缺乏内外盘套利窗口期,并且基本上没有现货加工费的驱动。这一方面体现了国内铜现货升贴水的周期性,另一方面则体现了内外盘现货差价修复的格局。但是,显然这两种因素在市场上不匹配,特别是在伦铜大幅回调的时候,国内外的铜期货和国内现货升贴水波动却比较突出。这主要是因为,国内没有伦铜,外盘的报价就和现货的报价相差悬殊,内外盘价差的合理性更受投资者关注。此外,虽然有国内沪铜期货和国外现货升贴水的差异,但是总体上二者的差异不大。

铜现货升贴水的分析与期货市场走势密切相关,通过分析我们发现,由于上海期货交易所有上海期货交易所为铜期货合约交割场所,因此也可以把上海期货交易所铜期货和国内现货的升贴水联系起来分析,并预测铜现货的合理性。

而铜现货升贴水的分析与期货市场走势相关性明显降低,原因是很多现货升贴水的投机者,由于投机者的套保操作,没有盯住现货升贴水的变化。因此,如果看涨铜价,则应当先卖看涨,再买看跌,如果看多则应先买看涨,而如果看跌则应先卖看跌。这就导致了铜现货升贴水的波动幅度明显减小。

那么,铜现货升贴水的分析与期货市场走势有何关系呢?我们在调研中发现,沪铜期货贴水的分析与期货市场走势基本一致。上半年,铜现货和期货市场均呈现明显的远月升水结构。这也是期货市场活跃程度不高的原因之一。上半年铜现货与期货市场持仓量的月度统计口径并没有明显变化,但是期货市场活跃度下降。

一方面,期货的公开透明程度显著降低了现货升贴水的影响力,这也是近几个月来首次。交易所数据显示,截至8月8日当周,铜现货和期货市场的持仓量均有所减少。同时,期货市场持仓量持续减少,此前的两周都是下跌。