电力期货将近(电力期货)

电力期货将近(电力期货)

T特伦系数-61.8,代表避险资产偏好回归

从国内产业情况来看,2008年金融危机后,全球经济复苏面临较多不确定性,包括以下三种情况:一是通胀水平低,宽松货币政策进一步加码,全球范围内通胀可能高于之前美联储的“通胀目标”(2);二是全球性金融危机下,可能触发金融危机,经济复苏表现更加强劲;三是全球性金融危机后,可能影响部分新兴市场经济体,特别是近几个月受到冲击较多,为避险资产带来机遇。

当前,国内产业正在经历新一轮冲击,由于国内部分电力、火电、核电上网电价较低,燃煤发电耗煤量较低,电煤发电量增加,动力煤现货需求将继续下降。动力煤期货2020年进入淡季,期价在经过3月份的大幅下跌之后,开始进入企稳反弹阶段,由于动力煤期货在下跌到阶段性低点后,反弹幅度明显较大,期价在8月初触底后再度反弹,目前已经回升到900元/以上,预计在2月初,新一轮下跌还将出现,受影响最大的在盘面。

当前,煤炭市场供求仍处于平衡状态,供应的边际影响仍然没有消除,由于前一段时间大宗商品持续下跌,煤炭生产供应受到抑制,而消费的边际好转可能使得煤炭出现反弹。国内电煤需求处于上升期,从一方面,电煤消费继续受到供给的抑制。另一方面,国内经济还处于惯性回升阶段,从供需的平衡来说,动力煤期货很难出现大幅回落。总体上,煤炭市场处于宽松的格局,期货面临压力。

虽然煤炭现货近期止跌反弹,但当前商品期货市场仍然存在结构性过剩的可能,动力煤反弹动力不足。市场主流观点认为,动力煤期货市场转为低库存阶段,回归理性水平,煤价不具备趋势性上涨的基础。另外,虽然当前现货供应仍然过剩,但高煤价对于终端需求的作用并没有改变,动力煤现货企稳反弹的基础没有动摇。不过,国家有关部门仍在有序推进煤电超低排放改造工作,为确保电力行业清洁能源供应提供便利服务。预计电力行业仍然有阶段性过剩,煤价存在进一步下跌的可能,为市场提供更多的避险工具。

从焦煤来看,一方面,焦煤现货仍然在下跌通道中,焦煤成本支撑依然较为强烈,后期将面临阶段性的下跌压力。另一方面,国家质检总局在2020年7月2日发布的关于修订铁矿石国际现货市场形成机制的通知,将继续指导国内进口铁矿石,要求炼焦煤定价依据和定价方式相结合,以期尽可能地提供更多的市场参考。此外,下一步,公布了对铁矿石进口进行评估的报告,将对铁矿石进口量进行调整,据预计本年度铁矿石进口量为1130万,较上年度下降50万,预计2020年全年铁矿石进口量为1085万,较上年度增加29万。但进口量的大幅增加并未将需求端蒙上一层阴影,且随着全球疫情逐渐好转,在美联储收紧货币政策的同时,高企的原油使得进口配额水平难以为继,将对铁矿石的需求有所抑制。另外,由于国内产量仍然没有恢复,因此铁矿石供需依旧宽松。

近期,澳洲和巴西铁矿石发货量明显增加。其中,巴西铁矿石发货量达到1130万,创历史新高。进入7月后,澳洲和巴西铁矿石发货