美国期货中的转化因子（期货转换因子）

美国期货中的转化因子(期货转换因子)与原油变动呈正相关关系。原油上升,说明原油需求旺盛,应该将原油转化为柴油等上涨的助推因子,反之,下降,说明原油下降,不能转嫁燃料油的商品属性。

原油下降有两个重要原因:一是原油下降,正如一般解释,为了抑制通胀,各国财政政策有所放宽,全球央行货币政策有所收紧,全球央行宽松的节奏较慢。二是美国对能源进口制裁力度不断加大,进而推动原油上升。

对于原油期货,主要分析是美国供给瓶颈和OPEC减产的矛盾,但原油供需结构一直是决定未来油价走势的关键。地缘因素是世界主要的能源中枢,原油对美国能源出口影响甚微,长期内影响油价的因素有中东局势、美国页岩油开采、伊朗核协议等。

影响油价的两大因素分别是页岩油和OPEC+减产。我们先看一组数据。

2018年OPEC石油产量为3061万桶/日,2018年沙特将其产量上调至3120万桶/日,而2018年将其产量上调至3371万桶/日,这表明OPEC石油产量增加。

2018年沙特的原油产量为3120万桶/日,2018年沙特将其产量上调至345万桶/日,而2018年沙特将其产量上调至3311万桶/日。

这说明OPEC+仍有较大的增产空间。一方面,沙特等主要产油国仍有较大的增产空间;另一方面,美国对委内瑞拉的制裁和叙利亚局势,对全球油市的影响还未显现。

OPEC+的政策可能会削弱其他国家更多的石油需求。2017年12月会议上,OPEC+的12个成员国同意减产970万桶/日,为2013年以来的首次。事实上,美国自2017年以来一直是原油净出口国,2018年对于该组织的出口量在2750万桶/日。但是,从2018年10月开始,美国原油进口量持续下降。

2019年,美国的原油出口量仍将维持在200万桶/日上方。