2020原油期货（2020原油期货走势）

2020原油期货(2020原油期货走势)

全球原油供给端:OPEC++减产支撑油价,欧美需求恢复,欧美炼厂检修周期,亚太需求回升。

库存端:需求预期改善,库存开始下滑。

后期展望:1、亚太需求复苏,美国部分炼厂检修,北美炼厂检修,南美产量恢复,中国需求回升。2、OPEC+减产支撑,OPEC+减产,北美炼厂检修,美国炼厂检修,全球油品消费回升。3、全球炼厂检修周期,OPEC+减产支撑,北美炼厂检修周期,中国需求回升。4、OPEC+减产支撑,美国炼厂检修周期,美国炼厂检修周期,欧洲炼厂检修周期,亚洲炼厂检修周期,美国炼厂检修周期,中国需求回升。

图1:全球原油和成品油库存变动图(2020-2021)

图2:全球原油和成品油产量变化图(2021-2022)

根据上文,EIA和IEA的供需平衡表,原油供应端从供需两端均有抬升,但有明显分化。具体来看:

EIA来看,EIA预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为612.7万桶和79.3万桶,较上个月上升1.1万桶/日;预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为601.6万桶和598.1万桶,较上个月上升0.9万桶/日;预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为57.8万桶和53.3万桶,较上个月上升1.8万桶/日;预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为596.1万桶和595.6万桶,较上个月上升2.0万桶/日;预计2020年布伦特原油和WTI原油的供应分别为97.8万桶和99万桶,较上个月上升0.8万桶/日;预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为96万桶和97万桶,较上个月上升0.4万桶/日;预计2020年WTI原油和布伦特原油的供应分别为97万桶和97万桶,较上个月上升0.5万桶/日。

OPEC+减产执行率方面,2020年OPEC+减产执行率为88,较上月下降1。根据IEA的数据,2019年OPEC+减产执行率为85,较上一年下降1。从减产执行率方面来看,2020年OPEC+的执行率为75,较上一年提升1,沙特、阿联酋执行率为70,伊朗执行率为50。沙特与阿联酋执行率均较上一年提高1个百分点。整体来看,2020年OPEC+执行率预计较上年提高1。

需求端来看,由于去年新冠肺炎疫情,今年一季度汽车产销量出现较大幅度的下滑,但由于主要国家陆续复工复产,2020年一季度全球汽车产量环比增长4.5。考虑到2020年以来印度疫情出现好转,其他国家仍然保持较高的库存水平,因此印度、美国、英国、日本等国家库存水平较2020年一季度均有所增加,但整体仍处于近几年的低位水平,库存水平较2020年一季度仍有差距。

综上,整体来看,OPEC+减产执行率预计较上个月有所提高,但由于新冠肺炎疫情的影响,一季度全球汽车产销量环比下降4.4。不过,由于全球贸易局势出现好转,全球汽车产销量环比增长0.9,中国和印度均同比下降0.7。此外,进入2021年,新冠肺炎疫情在海外蔓延,预计二季度全球汽车产销量仍有较大幅度的下降。