新琅期货（新浪期货铜价）

新琅期货(新浪期货铜价)也为今年年内反弹回升做好了准备,涨幅3.19,为近四年以来最高水平。

期铜上涨,可以说是央行积极为市场注入资金,因为银监会表态维持币汇率稳定,并要求银行与有关部门协调配合,严格落实币值和外汇管理,形成合力。

目前国内来看,央行宽松的倾向是明显的,一方面,当前基本面状况出现转好的迹象,特别是出口订单以及进口数据正不断增加,且出口增速放缓,这是铜价反弹的基础。另一方面,供应面改善的主要原因,一方面,国内冶炼厂已经恢复正常生产,产量明显增加。同时,在冬季环保限产等政策叠加影响下,有企业出现减产,但是根据我们测算,明年一季度全球铜矿供应依旧偏紧。

废铜供应偏紧,废铜也出现明显反弹,由于智利铜业和必和必拓、赞比亚铜业在最近的招标中,录得净利润丰厚,因此今年废铜供应受到一些影响。不过,由于废铜的结构性矛盾,所以废铜和铜价出现一定的联动。不过,在废铜供应出现偏紧迹象的情况下,铜价反弹又将受到抑制。

废铜有望迎来反弹

从过去十年的情况来看,中国环保愈发严格,国内精铜产量下滑,而且进口铜到港量大增,而废铜方面,在环保政策的不断扰动下,废铜供应偏紧,进而推动铜价持续上涨。

而随着9月冶炼厂检修结束,10月国内精铜产量开始回升,且由于冶炼厂开工率持续上升,国内精铜产量也有望进一步回升。数据显示,10月国内电解铜产量为72.41万,同比增长3.5。从具体数据来看,9月国内精铜产量为77.81万,环比增长3.9。这是因为9月冶炼厂产能利用率回升至80左右,这有助于铜价回升。但是,10月受环保检查影响,产能利用率并未完全恢复至去年同期水平。同时,10月之后受能耗双控影响,电解铜企业出现减产,产量也出现下滑。

综合来看,由于当前铜价处于低位,加上废铜进口窗口长期关闭,预计明年精铜进口将明显缩减,也将导致精铜供应偏紧。预计铜价反弹能够得到延续,有望迎来一波反弹行情。

总之,由于铜精矿供应紧张,精炼铜进口窗口开启后,铜矿供应偏紧的矛盾也将逐步得到缓解,精炼铜和废铜的价差也将出现恢复,冶炼厂的加工费也将修复。预计沪铜反弹还将得到延续,但因铜价的反弹幅度将精炼铜出口,因此后市仍需警惕可能出现的新一轮抛售行情。

下游需求不断回升

由于下游需求不断回升,上半年空调产销两旺,整体空调产销量累计同比增长16.8,环比增长7.7。作为空调产销增长的主要动力,空调企业订单多呈现出较快增长。9月,空调生产企业排产同比增长11.8,环比增长11.7。当前空调企业排产呈现出持续回升的态势,由此看来,四季度空调企业订单预计还会进一步回升。

与此同时,10月房地产销售面积、房屋新开工面积等数据表现良好,房地产企业产销量持续回升,家电行业对铜消费的拉动作用不断增强。9月空调产量为8695.7万台,同比增长2,环比增长1.1,增速高于前值0.2。据统计,9月空调产量创下历史新高,11月累计产量为25526.2万台,同比增长11.3,环比增长1.1,增速较7月加快0.9个百分点。