镍期货基本面分析（镍期货行情走势图）

镍期货基本面分析(镍期货行情走势图)

本周公布的中国三季度GDP数据不佳,但其他数据与市场预期一致,其中出口和进口双双下滑,经济数据偏弱压制了大宗商品,沪镍近两个交易日维持在一个偏低的水平,但是在前期成交不断放大的情况下,资金偏好继续上升,成交量在上周五的大增一度创出新高。

从消息面来看,尽管近期镍矿供应出现回升,但是由于国内镍铁产量大幅增加,镍铁生产增加,镍铁坚挺,市场认为镍铁产量会回升。但是在近期印尼方面传出,印尼开始停止出口镍矿,镍铁维持在2000美元/的低位,这也使得进口的镍铁相对坚挺。目前镍铁市场处于供过于求的局面,预计短期内镍铁难有大幅的回升。

镍观点:现货价差持续拉大,镍铁现货价差仍将拉大

随着中国镍铁产量的增加以及中国镍铁产量的增加,镍铁现货价差持续拉大,现货价差已持续拉大,现货价差也将持续拉大。现货方面,近期镍铁厂对镍铁的销售逐渐转淡,多以前期以镍豆形式报价,这也抑制了现货的上涨。

随着镍铁进口增加,镍铁现货价差不断走弱,尤其是进入四季度,由于国内镍铁产量增加,镍铁现货价差出现持续拉大。后期来看,镍铁现货价差仍将持续拉大。因此,从镍铁现货价差的角度来看,市场预计镍铁现货价差将继续拉大,尤其是进入四季度后,现货价差仍将持续拉大。

电解镍现货价差收窄,维持在高位

近期,国内电解镍现货价差维持在200元/以上的水平,虽然近期镍铁现货价差的走势有所走弱,但是仍在300元/以上的水平,整体处于近几年来的高位。这也使得部分现货企业对镍价近月升水幅度保持警惕,在供应紧张的情况下,现货难有大幅上涨的动力。而是近期,由于目前现货价差已经维持在低位,因此部分企业开始提高镍铁的升水幅度。

目前,镍铁现货价差与期货价差均出现收窄,也表明现货市场供应紧张局面有所缓解。镍价较现货升水下降的主要原因,是由于下游钢厂利润空间不足,镍铁现货出现畏高情绪,钢厂开始逐渐减产,而高冰镍产量的增加,供应出现缩减。因此,我们认为镍价下跌空间有限,甚至可能出现反弹。我们认为,随着进口量的增加,现货很难出现大幅下跌,镍价反弹空间有限。

综上所述,镍价反弹的原因主要有两个,一是LME镍升贴水,伦镍贴水与现货的价差,低库存对镍价支撑较强,二是镍矿反弹带来的共振,两者的相关性较高。因此,镍价反弹的驱动逻辑不变,但是需要注意,伦镍逼仓的概率较大。

三季度以来,伦镍累计升水幅度明显收窄,目前镍价较现货升水,沪镍期货和现货价差也出现收窄。不过,近月合约仍然处于贴水状态,这为期镍价反弹提供了基础。从伦镍库存情况来看,伦镍库存已经呈现出累库,后续进口依然有压力。