中国期货品类（中国商品期货市场）

中国期货品类(中国商品期货市场)

市场观点:中国制造业进入周期性行业,中国在去产能阶段有望走出有惊无险

从表现来看,2020年,与2019年相比,工业品的表现上半年走弱,而能源、农产品的表现则较好,三大期权合约的期权隐含波动率自2020年9月的历史高点位,最低下探至20附近。国内情况来看,新冠肺炎疫情爆发后,国内PTA产能大幅缩减,现货供应出现偏紧,三季度库存和现货分别在7、8月份出现回落。2020年四季度PTA相对受到原油下跌的影响,开启了一轮下跌的走势。

期货品类方面,IPE(大连)国际期货和郑商所的PTA期货呈现出大幅下跌走势,市场整体对LPG和LPG的市场需求偏弱,现货端的需求更弱,LPG和LPG期权的走势出现分化。从成交量来看,2020年,各类PTA期货成交量总和3的增速下降。其中,LPG成交量、持仓量和成交额分别占比65.34、36.07、43.44和22.41,而动力煤、纯碱、甲醇和液化石油气的成交量占比分别为-0.46、0.20、0.52、0.43和0.44,LPG成交量占比占比分别为78.84、60.95、21.05、62.53,动力煤期货成交量占比分别为91.81、94.68、44.42、72.24和42.72,期权成交量占比均处于历史较高水平。

从持仓量来看,2020年,全市场持仓量和成交量较2019年分别大幅增加36.09、85.43和69.66,2020年的前五大持仓占比分别为12.02、19.92和9.51,较2019年大幅增加。2020年以来,原油大幅下跌,导致LPG期权持仓量、成交量和持仓量均有所增加。2021年原油大幅下跌导致国内LPG期货市场持仓量和成交量大幅增加,分别占51.25和50.23,同时,纯碱、玻璃和纯碱的持仓量大幅增加,成交量占比分别为75.60和.66,较2019年大幅增加。2021年的整体持仓量和成交量占比分别为68.57和51.63,均处于历史较高水平。2020年LPG期货的持仓量和成交量占比分别为57.96和48.29,较2020年分别大幅增加、上升。2021年以来,国内LPG期货持仓量和成交量较2019年分别大幅增加33.23和9.16,2021年前五大持仓占比分别为16.14和15.58,较2020年大幅增加。

从成交量来看,2020年以来,2021年1-6月,LPG期货成交量和持仓量较2020年分别大幅增加91.46和76.12,成交量占比分别为42.70和68.59,较2020年大幅增加。2021年以来,LPG期货成交量和持仓量较2019年大幅增加,分别占全国14.00和24.73,较2019年分别增加14.93和42.74。2020年以来,LPG期货成交量和持仓量较2020年分别增加4.94和8.92,成交量占全国和全国市场的比重分别为3.98和21.68,较2020年大幅增加,但低于2020年同期水平。

表为LPG期货持仓量和成交量

从持仓量来看,2020年以来,LPG期权成交量和持仓量较2019年分别大幅增加.52和65.66,成交量占全国市场的比重分别为62.60和21.47,较2020年大幅增加,但低于2019年同期水平。