期权到期不行权盈利没了吗(期权到期了必须行权吗)
期权是一种赋予持有者在特定日期（到期日）或之前以特定价格（行权价）买入（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利，而非义务的金融合约。当期权到期时，一个常见的问题是：如果我选择不行权，我之前的盈利是否会消失？期权到期了是否必须行权？简单来说，答案是不行权并不意味着之前的盈利一定消失，而期权到期也并非必须行权。关键在于期权到期时的内在价值和时间价值，以及你的交易策略。将深入探讨这个问题，并分析期权到期不行权的各种情况。
期权价值的组成：内在价值与时间价值
理解期权到期不行权是否会“亏损”，首先需要了解期权价值的构成。期权价值由两部分组成：内在价值和时间价值。
内在价值： 内在价值是指如果立即行权期权所能获得的利润。对于认购期权，内在价值等于标的资产价格减去行权价，如果结果为正数。对于认沽期权，内在价值等于行权价减去标的资产价格，如果结果为正数。如果计算结果为负数或零，则内在价值为零。例如，如果一只股票的当前价格为100元，而一个行权价为90元的认购期权，其内在价值为10元。如果该股票价格为80元，则该认购期权的内在价值为0。
时间价值： 时间价值是指期权在到期之前，标的资产价格波动可能带来更多盈利机会的预期价值。时间价值随着到期日的临近而逐渐减少，到期日当天，时间价值几乎消失殆尽（除非存在极高的波动率）。时间价值取决于多种因素，包括剩余到期时间、标的资产的波动率、利率以及分红等。
当期权到期时，时间价值归零，期权只剩下内在价值。如果期权是价外期权（Out-of-the-Money，OTM），即没有内在价值，那么到期时价值为零，不行权是理所当然的选择。
到期不行权：盈利与亏损的界定
如果期权到期时是价外期权，那么不行权是最佳选择。在这种情况下，你最初为购买期权所支付的期权费（premium）就是你的最大亏损。你之前的“盈利”（如果指在期权价格上涨时看到的账面盈利）只是浮动盈利，并没有真正落袋为安。到期不行权，意味着你放弃了行权的权利，也放弃了将浮动盈利转化为实际盈利的机会。购买期权所支付的成本就成为了实际的亏损。
如果期权到期时是价内期权（In-the-Money，ITM），即具有内在价值，那么不行权就意味着放弃了可以获得的利润。例如，你购买了一个行权价为50元的认购期权，期权费为5元，到期时股票价格为60元。这个期权有10元的内在价值。如果你不行权，你将失去这10元的利润，之前的盈利（如果期权价格曾上涨高于5元）也会化为乌有，最终亏损5元（期权费）。如果你行权，你将以50元的价格买入股票，然后以60元的价格卖出，获得10元的利润，减去最初支付的5元期权费，净利润为5元。
判断到期不行权是否亏损，关键在于期权到期时是否具有内在价值，以及你最初购买期权支付了多少期权费。
期权到期了必须行权吗？答案是不一定
期权是一种权利，而非义务。这意味着期权持有者有权选择是否行权。如果期权到期时是价外期权或平价期权（At-the-Money，ATM），那么行权是毫无意义的，因为行权会带来损失。在这种情况下，期权持有者通常会选择不行权，让期权过期作废。
只有当期权到期时是价内期权，并且行权能够带来利润时，期权持有者才会选择行权。即使是价内期权，也有可能出现不行权的情况，例如：
- 交易成本过高： 如果行权所需的交易成本（例如经纪商费用）高于期权的内在价值，那么不行权可能更划算。
- 资金不足： 如果期权持有者没有足够的资金来购买或出售标的资产，那么即使期权是价内期权，也无法行权。
- 税务考虑： 行权可能会产生税务影响，期权持有者可能会出于税务考虑而选择不行权。
- 策略调整： 有时候，期权持有者可能出于整体交易策略的考虑，即使期权是价内期权，也选择不行权，而是选择其他方式来平仓或对冲风险。
期权到期了并非必须行权，是否行权取决于多种因素，需要综合考虑。
期权策略与到期处理
不同的期权策略对到期处理有不同的要求。例如，对于Covered Call（备兑看涨期权）策略，如果期权到期时是价外期权，则无需任何操作，期权自动过期作废。如果期权到期时是价内期权，则需要做好被行权的准备，即以行权价出售股票。对于Protective Put（保护性看跌期权）策略，如果期权到期时是价外期权，则期权过期作废，损失期权费。如果期权到期时是价内期权，则可以行权，以保护股票免受下跌风险。
在制定期权交易策略时，需要充分考虑期权到期时的处理方式，并制定相应的应对计划。
到期前平仓：锁定利润或减少损失
在期权到期之前，期权持有者可以选择平仓（close out）期权，即通过反向交易来结束期权合约。例如，如果你持有认购期权，你可以通过卖出相同行权价和到期日的认购期权来平仓。平仓可以帮助你锁定利润或减少损失。
如果期权价格上涨，你可以通过平仓来锁定利润，避免期权到期时价值下跌的风险。如果期权价格下跌，你可以通过平仓来减少损失，避免期权到期时价值归零的风险。
平仓时需要考虑交易成本，例如经纪商费用。如果交易成本过高，那么平仓可能并不划算。
期权到期不行权并不意味着之前的盈利一定消失，而期权到期也并非必须行权。关键在于期权到期时的内在价值和时间价值，以及你的交易策略。如果期权到期时是价外期权，那么不行权是最佳选择，但最初购买期权所支付的成本就是你的最大亏损。如果期权到期时是价内期权，那么不行权就意味着放弃了可以获得的利润。在制定期权交易策略时，需要充分考虑期权到期时的处理方式，并制定相应的应对计划。到期前平仓也是一种锁定利润或减少损失的有效方式。
