价外期权有行权的吗(期权行权价高好还是低好)
期权，作为一种衍生金融工具，赋予其持有者在特定日期或之前以特定价格（行权价）买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而非义务。 处于价外状态的期权，指的是看涨期权的行权价高于当前标的资产价格，或者看跌期权的行权价低于当前标的资产价格。 价外期权是否会行权？ 以及行权价的高低，对于期权买方和卖方分别意味着什么？ 这两个问题是许多期权交易者都需要理解的关键点。
价外期权是否会行权？
理论上讲，如果期权到期日，仍然处于价外状态，理性的期权买方通常不会选择行权。 这是因为行权会立即导致亏损。 例如，如果一个看涨期权的行权价为 100 元，而到期日标的资产价格为 95 元，行权意味着以 100 元的价格买入一个价值 95 元的资产，亏损 5 元。 放弃行权，损失仅限于期权费。 到期日仍处于价外状态的期权通常会变成一文不值的废纸。
在某些特殊情况下，即使期权略微价外，也有可能存在行权的需求。 这通常发生在一些复杂的交易策略中，例如：
- 套利策略： 有时，由于市场定价效率低下，期权和其他相关资产之间可能存在套利机会。 即使行权略有亏损，但如果整体策略能够带来正收益，交易者可能会选择行权。
- 组合策略： 期权交易者可能会同时持有多种不同的期权和标的资产，构建复杂的投资组合。 在这种情况下，即使一个期权单独来看处于价外状态，但为了维持整个投资组合的平衡或者实现特定的目标，交易者也可能选择行权该期权。
- 实物交割需求： 有些期权是实物交割的，尤其是在大宗商品的期权交易中。 如果期权买方需要获得标的资产的实物所有权，即使期权略微价外，也可能选择行权。 因为相对于市场价格，期权行权仍然能更便捷的获得标的资产。
尽管价外期权到期通常不会行权，但在特定的交易策略和市场条件下，仍然存在行权的可能。 理解这些特殊情况，有助于更全面地理解期权交易的复杂性。
行权价高低的意义：看涨期权
对于看涨期权而言，行权价的高低直接影响着期权的价值和盈利潜力。
- 行权价越高，期权费通常越低： 这是因为行权价越高，标的资产价格上涨到有利可图的水平的可能性就越低。 期权卖方愿意以较低的价格出售这种 "不太可能盈利" 的权利。
- 行权价越高，潜在盈利空间也越大： 假设标的资产价格大幅上涨，那么行权价较低的期权早已处于价内（in the money）状态，收益增长速度会放缓。 而行权价较高的期权，虽然付出的期权费较低，但随着标的资产价格的快速上涨，可能会获得更大的回报率。 这也意味着承担了更高的风险。
- 行权价越高，风险通常也越大： 由于标的资产价格需要上涨到更高的水平才能盈利，行权价较高的看涨期权更有可能到期变成废纸。 行权价越高，潜在亏损的概率也越高。
选择看涨期权的行权价时，需要在期权费、潜在盈利空间和风险之间做出权衡。 投资者需要根据自身的风险承受能力、市场预期和投资目标来选择合适的行权价。
行权价高低的意义：看跌期权
对于看跌期权而言，行权价的高低与看涨期权的逻辑正好相反。
- 行权价越高，期权费通常越高： 这是因为行权价越高，标的资产价格下跌到有利可图的水平的可能性就越高。
- 行权价越低，潜在盈利空间也越大： 假设标的资产价格大幅下跌，那么行权价较高的期权早已处于价内状态，收益增长速度会放缓。 行权价较低的期权，虽然付出的期权费较低，但随着标的资产价格的大幅下跌，可能会获得更大的回报率。
- 行权价越低，风险通常也越大： 由于标的资产价格需要下跌到更低的水平才能盈利，行权价较低的看跌期权更有可能到期变成废纸。
与看涨期权类似，选择看跌期权的行权价时，同样需要在期权费、潜在盈利空间和风险之间做出权衡。 投资者需要根据自身的风险承受能力、市场预期和投资目标来选择合适的行权价。
期权买方策略：不同行权价的选择
期权买方在选择行权价时，需要考虑以下几点：
- 风险偏好： 风险承受能力较高的投资者可以选择行权价更高的看涨期权或者行权价更低的看跌期权，以博取更高的潜在回报。 但也要承担更高的风险，期权更有可能到期变成废纸。
- 市场预期： 如果预期标的资产价格将大幅上涨（对于看涨期权）或大幅下跌（对于看跌期权），可以选择价外期权，以较低的成本博取高收益。 如果预期标的资产价格波动较小，可以选择价内期权或平价期权，以降低风险。
- 投资时间： 如果投资时间较短，可以选择距离当前价格更近的行权价，以增加盈利的可能性。 如果投资时间较长，可以选择价外期权，等待更大的价格波动。
期权卖方策略：不同行权价的选择
期权卖方在选择行权价时，通常希望避免被行权，从而获得期权费的收益。 一般会选择价外期权。
- 行权价的选择需要考虑风险： 卖出价外期权虽然收益稳定，但如果标的资产价格大幅波动，期权卖方可能面临巨大的亏损。 需要谨慎评估风险，并采取适当的风险管理措施，例如设置止损位。
期权行权价的高低直接关系到期权的价值、风险和盈利潜力。 理解行权价的含义，并根据自身的情况做出明智的选择，是期权交易成功的关键。 无论选择买入还是卖出期权，都需要对市场进行充分的分析和研究，并制定完善的交易策略。
