远期合约和期货的风险特性(远期合约和期货的风险特性有哪些)
远期合约和期货合约都是用于规避价格风险的金融衍生工具，但它们在风险特征上存在显著差异。期货合约标准化程度高，在交易所交易，具有较高的流动性，但同时也面临着保证金风险、价格波动风险和挤压风险等。而远期合约则是非标准化合约，场外交易，流动性较差，但可以根据客户需求定制，风险暴露较为直接，主要体现在信用风险和市场风险。总体而言，两者都面临市场风险，但风险的具体表现形式和应对策略有所不同。选择哪种合约取决于交易者的风险偏好、资金实力和交易目的。理解并有效管理这些风险对于成功运用远期和期货合约至关重要。
信用风险
信用风险是远期合约最显著的风险特征，而期货合约则相对较小。由于远期合约是在场外交易的，交易双方直接进行交易，合约的履行依赖于交易双方的信用度。如果其中一方违约，另一方将面临巨大的损失，而这种损失可能无法通过任何机制完全弥补。例如，如果一家公司与另一家公司签订了远期合约来购买某种商品，但该公司在合约到期前破产，那么另一家公司将面临无法获得商品的风险，从而造成经济损失。相比之下，期货合约在交易所进行交易，交易所作为中介机构承担了信用风险的转移和管理，交易双方只需关注保证金账户的风险，降低了单一交易对手的信用风险。虽然交易所也可能面临破产风险，但其可能性远小于单一交易对手违约的概率。在信用风险方面，远期合约远高于期货合约。
市场风险
市场风险是远期合约和期货合约共同面临的风险，指的是由于市场价格波动而导致的损失。这种风险的大小取决于标的资产的价格波动程度和合约的期限。对于远期合约来说，由于其非标准化和缺乏流动性，一旦市场价格发生大幅波动，很难通过平仓来减少损失。而期货合约则拥有较高的流动性，可以通过平仓来锁定利润或减少损失。 期货合约的市场风险也可能被放大，尤其是保证金交易机制的存在，杠杆作用会使小的价格变动都可能带来巨大的损失或利润。 虽然两者都面临市场风险，但其风险暴露程度和应对策略不同，期货合约可以通过更灵活的交易策略来管理市场风险，而远期合约的市场风险管理则相对被动。
流动性风险
流动性风险指的是资产难以快速变现的风险。期货合约由于在交易所公开交易，具有很高的流动性，交易者可以随时进行买卖，相对容易平仓，降低了流动性风险。而远期合约是非标准化合约，场外交易，流动性较差，这意味着交易者在需要平仓或对冲风险时可能会难以找到合适的交易对手，从而延长暴露于市场风险的时间，增加损失的可能性。 在极端情况下，由于缺乏交易对手，远期合约甚至无法平仓，只能等待合约到期，承担所有市场风险。流动性风险是远期合约比期货合约显著更高的风险因素。
保证金风险
保证金风险是期货合约特有的风险。期货交易通常需要支付一定的保证金，以保证合约的履行。如果市场价格发生不利变动，导致保证金账户余额低于维持保证金水平，交易所便会发出追加保证金通知，如果投资者未能及时追加保证金，交易所将强制平仓，投资者将面临巨大的损失。 远期合约则没有保证金机制，其风险暴露更为直接，损失完全取决于合约价值的变动，而期货合约的保证金机制虽然降低了单笔交易的风险，但却增加了被强制平仓的可能性，这其实是市场风险和流动性风险的一种组合，投资者需要谨慎权衡。
基础资产风险
尽管远期合约和期货合约都与标的资产的价值直接相关，但其风险暴露的方式略有不同。对于期货合约而言，投资者面临的是合约价格的波动风险，这和标的资产的现货价格波动存在相关性但并不完全一致。而远期合约更直接地与标的资产的实际价值挂钩，标的资产本身存在的风险，例如质量风险、交割风险等，对远期合约的影响更为显著。比如，一个远期合约约定购买的是一批特定质量的农产品，如果实际交割时农产品的质量达不到约定标准，买方将直接面临损失。期货合约虽然也有交割风险，但由于标准化和交易所的监管，其风险相对较小。
而言，远期合约和期货合约都承担市场风险，但具体风险表现形式和管理方式差异很大。远期合约主要面临信用风险和流动性风险，而期货合约则主要面临保证金风险、价格波动风险（放大后的市场风险）以及交易机制带来的风险。投资者在选择使用哪种合约时，需仔细权衡自身风险承受能力、交易目的和标的资产特性，选择最适合自身的风险管理策略。 理解并有效管理这些风险才能在使用远期合约和期货合约中获得成功。
