期货定价短期利率(利率期货的定义)
利率期货是一种金融衍生品，允许投资者对未来特定日期的短期利率进行投机或对冲。通过允许多方对利率的未来方向进行押注，期货市场提供了确定性和风险管理的机制，从而促进了利率市场的平稳运行。
利率期货的基本概念
利率期货合约规定了在指定未来日期以指定利率买入或卖出一定金额债券的义务。当投资者购买利率期货合约时，他们本质上是在承诺在未来购买债券。另一方面，当投资者出售利率期货合约时，他们承诺在未来出售债券。
利率期货合约通常基于短期利率基准，例如美国的三个月美元伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)。合约的标的金额通常为 100 万美元。
利率期货的定价
利率期货的定价遵循无套利原则，这意味着没有风险的套利机会是不可持续的。期货合约价格与现货市场利息相关联，通常等于以下两者之和：
- 现货利率：合约签订时的现行短期利率。
- 公平期限溢价：反映利率从现货到合约到期日期之间变化的预期。
公平期限溢价由多种因素决定，包括：
- 对未来利率水平的预期
- 市场供求关系
- 投资者对风险的偏好
利率期货的用途
利率期货有广泛的用途，包括：
- 投机：投资者可以根据对未来利率变化的看法进行投机，从而有机会获利。
- 对冲：债券发行人或投资者可以用利率期货来对冲利率波动的风险。
- 套期保值：投资者可以用利率期货来锁定未来借贷或投资的利率。
利率期货的示例
假设今天 LIBOR 为 2.50%，并且有一个为期三个月的利率期货合约在三个月后到期。如果市场预期三个月后 LIBOR 将上升至 2.60%，那么利率期货合约价格将为：
期货价格 = 现货利率 + 公平期限溢价
期货价格 = 2.50% + (2.60% - 2.50%) 90/360
期货价格 = 2.50% + 0.025%
期货价格 = 2.525%
这表明市场预计三个月后 LIBOR 将比现行利率高 25 个基点。
利率期货是复杂的金融工具，可用于投机、对冲和套期保值。通过提供确定性和风险管理，它们促进了利率市场的稳定和效率。对利率期货的定价和用途的理解对于理解更广泛的金融市场至关重要。
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