沪金属期货表现谨慎(沪金属期货表现谨慎的原因)

沪金属期货表现谨慎(沪金属期货表现谨慎的原因)

沪铜期货走势偏弱(沪铜期货表现谨慎的原因)

铜矿供应减少,而下游需求良好,叠加人民币贬值,导致铜矿报价报价,部分中小型冶炼厂出现下调,受此影响,近期现货报价依然坚挺,但是相对其他品种偏弱,报价出现了一定幅度的回调。而下游市场表现一般,需求有一定的回暖,铜价走强难度较大,近期人民币的贬值导致进口铜减少,而需求存在一定的回暖,所以沪铜价格在高位震荡运行。

现货市场报价价格:长江现货5500-5550元/吨,下跌200-260元/吨,现货升水120-150元/吨,升水60-90元/吨。4月初,部分矿山因罢工,被迫暂停发货,由于秘鲁Caserones铜矿暂停生产,Codelco铜矿的工人们离开工人,持续的工人罢工,严重影响了南美的铜矿产量,美精铜供应受到干扰,并且智利政府表示已准备好应对铜矿工人罢工的问题,这是自2017年1月以来的首次罢工,2月中旬铜精矿产量一度达到45.85万吨。4月底,伦铜库存大增128.67%,达到289.63万吨,增幅远超过伦铜库存。铜精矿供应过剩的状况将会得到缓解。

港口现货升水走低,而进口铜因品位下降而无法进口,由于人民币贬值而造成的升水,且近期进口窗口明显打开,现货升水走弱。5月2日,LME三个月期铜升水收窄至60美元/吨,本周合约已经从前期的升水升水收敛至升水收窄至升水,从周一开始,现货升水表现趋弱。这表明现货市场的供求关系可能出现边际改善,但在升水走弱后,并不能反映市场供需状况。

进口窗口处在开启的时间节点,加之LME铜库存持续攀升,并且5月中旬铜进口出现了创纪录的上升,后期进口量将会出现回落,对国内现货市场造成一定冲击。我们判断铜精矿供应宽松的格局将是阶段性的,LME库存出现下降将将导致现货升水快速走弱,从而支撑期价走强。

需求保持稳定,国内需求表现好于往年同期

我们认为,需求依然是近期铜价主要的支撑因素。从铜材消费结构来看,由于铜材主要用于家电、汽车、电子等传统领域,尤其是汽车行业,由于铜材主要用于空调,而空调处于较低的位置,因此空调是目前整个消费的亮点,因此对铜消费的拉动作用并不明显。而房地产方面,房地产近期数据表现平稳,房屋新开工面积维持同比增长,尽管房屋销售面积增速放缓,但也未出现大幅下滑,因此在房地产投资数据依然保持稳定的情况下,汽车行业继续保持较为稳定的态势。另外,从房地产销售方面来看,房地产销售面积与房屋新开工面积之间的差值已经连续三年处于较高水平,未来销售增长将是整个房地产行业需求的主要支撑,房地产市场存在明显的房地产投资回暖迹象。我们判断未来几个月,随着国内制造业的持续恢复,铜材需求将出现明显回升,但整体整体的铜需求并不弱。

库存回落,下游需求保持稳定

在国内经济逐步企稳、房地产开工率有所回升的情况下,铜的库存将一直维持在高位。同时,随着需求的不断回暖,社会库存将逐步下降,这可能会在一定程度上提振铜价。

现货升水持续走强,期现