国债期货集体走低(国债期货集体走低的原因)

国债期货集体走低(国债期货集体走低的原因)

国债期货全线走低,本周市场消息多空均被集体看空,虽然近期随着通胀压力的缓解,国债期货出现反弹,但期货远月合约相对远月合约仍然处于贴水状态,同时多头力量对于未来利率的分歧较大,近远月合约持续走高,主力合约再度转为贴水结构,导致近期资金利率期货跌势减缓。

近期债券的大幅反弹,主要是央行在3月央行持续上调存款准备金率,同时市场预计未来一年至少有150亿元以上的公开市场操作到期,同时随着5月固定资产投资增速回升,4月新增社会融资规模增量为4.25万亿元,虽然2月财政存款增量为2420亿元,但增速已经明显回落,体现出政府仍然在控制地方政府隐性债务,近期财政存款与PPP的利好使得基建投资意愿明显增强。

目前利率期货呈现下行,市场也普遍预期央行将大概率推出支持实体经济的财政政策,在此背景下,流动性宽松预期有所强化。

短期内利率期货继续走高,主要是近期大宗商品表现强势,一方面随着资金利率水平的回升,市场情绪有所好转,另一方面,由于近期股市持续走强,市场情绪再度呈现好转的迹象,可以看到流动性的持续偏暖,资金利率再次上升,这一点从期债的表现上可以得到印证。但考虑到当前股市持续走高,且国内经济基本面基本面相对较弱,利率很难持续上行,可以认为本轮期债下行动力不大。

随着市场整体情绪逐步回暖,资金利率止跌回稳,近期债券的止跌反弹,主要是市场认为近期债券的供给减少,而且4月22日央行全面下调银行存款准备金率,预计近期货币市场利率有可能继续走高,这对于债券期价的反弹起到了一定的推动作用。

5月末临近,5月第一周,期债供给逐渐加大,6月期债价格明显回落,特别是5月合约出现显著回落,为期债市场带来止跌回升。