期货国债策略研究(国债期货投资策略)

期货国债策略研究(国债期货投资策略) 第一、关注波动加大风险(上半年):虽然央行在上半年没有进行大规模的逆回购操作,但通过这一操作将部分流动性变现,对经济刺激的期待增加,因此在下半年央行保持货币宽松预期的情况下,我们预计央行货币政策将进一步宽松,并为利率下行提供较强支撑。下半年,经济增长担忧将使得市场对央行政策刺激的期待升温,因此经济增长担忧将继续压制利率。但在当前经济下行的背景下,货币宽松预期升温将为利率下行提供较强支撑,而央行货币政策可能放缓,债券市场可能迎来牛市。

第二、关注波动加大风险(上半年):宏观经济数据、债市投资预期以及人民币汇率的波动,一定程度上是受政策调控影响。宏观经济调控因素中,央行上半年央行能否按兵不动的关键是关注央行的政策动向,如果货币政策继续宽松,那么市场将进入牛市的后期。但对于债市,无论从股市还是债市来看,投资者还是中短期内都要保持谨慎。

第三、关注波动加大风险(上半年):国债期货、国债期货都有上涨空间。由于国债期货交易费用低,期货交易手续费更低,操作的积极性高,因此下半年市场可能存在较多调整。

第四、关注波动加大风险(下半年):国债期货波动加大风险因素,由于债市投资预期提升,因此近期国债期货波动加大。投资者关注波动较大风险因素,包括流动性波动和风险因素。流动性风险、交易风险、国际局势变化、外汇政策变动等,我们认为央行政策将加大对经济调控的力度,对于债市将带来较大的波动。

第五、关注波动加大风险(下半年):债市投资预期升温,短期内利率下行带来的扰动可能相对有限。在宏观经济存在下行压力,人民币汇率走势总体偏弱的背景下,国内利率仍有可能上行。因此,如果当前市场上行压力过大,债市投资者要保持谨慎,对债市不宜过度追涨。

第六、关注政策监管变化:现在看,国内经济数据已经开始显现积极信号。