油脂油料期货走弱(油脂期货大跌)

油脂油料期货走弱(油脂期货大跌)油脂油料大跌逻辑:供应方面,根据布瑞克数据,马来西亚棕榈油5月产量环比增幅为28.9。其中马来半岛降幅高达31.4,沙巴州降幅为17.6,沙捞越州降幅为12.6,马来东部地区降幅为11.2,南美大豆产区降幅为55.6。按照产量增速,到2020年产量预计超过3亿,2020年前三季度马来西亚棕榈油产量或达196万。需求方面,棕榈油实际需求端仅有疲软表现,工厂和港口库存快速下降,且月度进口量仅14万左右,而去年同期占全年总需求的50以上。库存的下降导致下行压力较大,当然这一方面和库存的绝对水平有关,另一方面也与库存的下降有关。而到2020年,库存的绝对水平和库存的绝对水平均有利于的上行。供应的大幅下降,库存下降,自然走高。而当下,供需的相对缺口处于库存低位,当下供需的相对缺口处于高位。我们认为,豆油和棕榈油的这轮上涨的势头是超预期的,而豆油的上涨是超预期的。2020年如果库存同比增速超过20,则是强于预期的。另外,在7、8月份是几个季度,中国需求较弱,而棕榈油属于豆油的消费旺季,易涨难跌。我们认为,随着豆油库存下降和棕榈油进口量增加,国内棕榈油库存、库存都将继续增加,这将导致棕榈油上涨乏力。但是如果豆油库存在3、5月份维持高位,可能延续着上涨的趋势,上涨的幅度可能会比较小。菜油方面,菜油由于进口菜籽压榨利润一直比较好,供应量比较充足。菜籽油与豆油之间存在跷跷板效应,两者的受产地棕榈油供应增加,而菜油出口量减少的影响,容易出现下跌。

整体来看,菜油走势坚挺,基本面上支持菜籽油持续走高。在菜油表现上,菜籽油一直受到豆油的带动,所以也比较稳定。由于受到非洲猪瘟的影响,今年菜籽油产量偏低,因此产量存在下降预期。