动力煤期货逻辑(动力煤期货逻辑分析)

动力煤期货逻辑(动力煤期货逻辑分析)

动力煤期货逻辑分析

1、动力煤期货逻辑

动力煤期货逻辑分析

1.供需关系:动力煤需求旺盛,供需关系延续改善。截至8月24日,沿海八省(江苏、浙江、上海)电厂库存1629万,周环比增加41万,增加11万,同比增加279万,日耗煤量28万,环比增加23万,同比增加20万,日均耗煤量10万,环比增加23万,同比增加44万。港口库存小幅回升。截止8月24日,秦皇岛港库存万,周环比增加19万,同比增加21万,日耗煤量19.3万,环比增加1.2万,同比增加30万。进口煤方面,7月中旬和8月中旬进口煤到货量环比增加,外矿报价有所回落,但巴西矿增加提振国内需求,短期在供给侧背景下进口煤市场缺乏变化。2.供给:环保检查导致产能继续释放,产量继续释放。8月11日,Mysteel调研调研数据显示,全国样本钢厂高炉开工率、产能利用率分别为81.91、78.51,均处于高位。表观数据显示,10月份,全国163家钢厂高炉开工率为84.52,环比增加1.61,同比增加1.88;钢厂高炉产能利用率、产能利用率均处于高位。

图表1:高炉产能利用率

图表2:高炉产能利用率

资料来源:Mysteel、首创期货研究所

2.需求:天气转凉后的用煤旺季到来,传统需求仍维持在高位。同时,与去年同期相比,新产能投产进度加快,产量延续增加。根据IEA预测,2018年中国将新增3000万的需求,这将推动今年年底至明年初以外的全社会用电量。而今年1月中旬以来,西南地区部分电厂出现了停产检修现象,电厂的日耗数据较去年同期有所下降。2018年1月1日-25日,西煤东送东线平均电煤库存为609.7万,较去年同期增加60.3万。

图表3:2018年1月10日-25日,中煤北送重点电厂日耗数据

图表4:2018年1月10日-26日,西煤东送重点电厂平均电煤库存为827.1万,较去年同期增加98.3万,同比增加61.5万。2018年1月10日-27日,中煤东送重点电厂平均电煤库存为2094.5万,较去年同期增加24.7万,同比增加11.7万。

对于煤市而言,供应仍将保持高位,对形成支撑。同时,长协煤价持续上涨,下游钢厂采购需求强劲,加上采暖季环保限产后需求尚可,冬储煤供应也有望增加。虽然目前电厂采购仍以长协煤为主,但长协煤对于短期采购需求是偏大的,在供应偏紧,冬储煤需求不减的背景下,市场的供需环境继续改善,但四季度煤价还需要看四季度煤市的供需情况。

下游需求方面,2017年10月下游高炉开工率和产能利用率均处于高位,在节前,全国主要港口煤炭库存均有所增加。根据Wind数据,截至2017年10月17日,秦皇岛港煤炭库存为807.5万,较2017年12月18日增加59.9万。

我们预计四季度煤价将呈现偏强走势,预计四季度煤价仍将上行。

政策调控预计仍将继续

2014年10月中旬,国家