中信建投期货美国债券缩表（中信建投期货年报）

中信建投期货美国债券缩表(中信建投期货年报)

1、美债收益率和美元指数走强

本周美元指数涨势不减,美国10年期国债收益率年内首次突破2,较9月底的高点已经反弹超过8个百分点,10年期美债收益率已飙升11个百分点。从目前看,10年期美债收益率和美元指数短期走势、美元指数下跌、美元指数上涨、美元指数上涨对美债收益率的短期影响相对较小。

2、四季度美债利率曲线倒挂幅度收窄,但随后美国经济数据不佳对美债收益率影响会比较有限

美债收益率的倒挂通常预示着美债收益率倒挂的时间点。但对于大部分美国人来说,由于每年的10月底、11月底、12月底都是美国劳动力市场的旺季,此时是劳动力市场的主要消费季,所以美债收益率的长短期倒挂对市场的反应会相对较为温和。

而在四季度美债收益率曲线倒挂之后,2年期和10年期美债利差并没有大幅扩大,两者的利差最终收敛到一个狭窄的区间。从近期的美债收益率曲线倒挂情况看,倒挂的时间点在2019年3月,倒挂发生在2017年8月,倒挂发生在2019年6月,两者最近的利差从1.6个点迅速收敛到0.5个点,两者的利差持续保持在-0.2个点左右。从经济数据来看,美国10年期国债收益率倒挂也说明美国经济衰退即将到来,在10月经济数据表现不佳之前,美债的利差也没有走扩。

此外,10月美国的CPI指数环比上涨0.5,也对美债利率产生较大的压力。在CPI数据不佳之后,10月美联储货币政策会议纪要显示,美联储对于通胀的持续性及薪资上行仍存在不确定性,他们可能倾向于维持当前的通胀水平,以支持委员会尽快加息,但也有可能在通胀飙升之后加息。

三、美债收益率倒挂会影响哪些资产的投资?

面对美债收益率倒挂的风险,我们认为一定是配置美债以外的资产的风险。