期货交割升贴水修改规则(期货贴水和升水交割)

I. 背景

期货合约中，升贴水是交割标的物与期货合约价格的差价，即期货合约价格高于标的物现货价格则为升水，反之则为贴水。交割升贴水规则对期货市场平稳运行和价格发现具有重要影响。

II. 修改规则的必要性

原有交割升贴水规则存在一定缺陷，包括：

• 生搬硬套国际规则，不符合国内市场实际；
• 升贴水调整机制不完善，导致交割升贴水偏离现货升贴水；
• 交割升贴水发布不及时，影响市场参与者的决策。

III. 修改规则的主要内容

新修改的交割升贴水规则主要包括以下内容：

IV. 交割升贴水设置

• 采用基差定价模式，即交割升贴水等于标的物现货价格与期货合约价格之差；
• 设定交割升贴水上下浮动幅度；
• 每日发布交割升贴水。

V. 交割升贴水调整机制

• 建立交割升贴水调整机制，原则上每月调整一次；
• 调整幅度不超过上一交易日交割升贴水绝对值的10%；
• 调整时机为交割升贴水与现货升贴水偏离一定幅度时。

VI. 交割升贴水发布

• 交割升贴水在交易所指定媒体上发布；
• 发布时间为交易日下午特定时间。

VII. 影响和意义

新修改的交割升贴水规则具有以下影响和意义：

• 增强交割升贴水与现货升贴水的联动性，提高期货价格发现效率；
• 提高交割升贴水调整的灵活性，减少市场摩擦；
• 规范交割升贴水发布流程，提升市场透明度。

VIII.

期货交割升贴水修改规则的实施，充分考虑了国内市场实际，完善了交割升贴水调整机制，规范了交割升贴水发布流程，有利于提升期货市场平稳运行水平，增强期货价格发现功能，为市场参与者提供更加公平、透明的交易环境。