国债期货突破乏力(国债期货暴跌)

国债期货突破乏力(国债期货暴跌)

2022年1月至3月是经济周期高位,商品期货大面积“破位下行”。此轮回调是货币政策宽松、信用扩张下大宗商品价格回落,但是近期商品市场在对大宗商品预期转弱以及全球疫情反弹的担忧中持续走强。

从逻辑来看,昨日市场受到俄乌局势影响,市场避险情绪上升,国内债市震荡走强,不过市场更关注经济、流动性,国内央行为应对高通胀而加快逆回购操作,进一步强化了流动性对经济的支持。从供应端来看,近期市场交易压力较少,且库存水平仍较高,因此期债价格出现了一定回调。与此同时,目前货币政策逐步从宽松转向宽松,预计2022年1月起国内货币政策将边际收紧。整体来看,预计期债仍将呈现震荡走弱,期债价格在一定程度上受基本面支撑。

操作上,国债期货大幅下跌后进入阶段性反弹行情。2022年1月下旬,期债价格冲高回落,直至上周五才开始呈现拐点。从资金面来看,今年以来,央行连续在公开市场上下调MLF、SLF以及OMO利率,带动利率逐步下行,对股市、债市形成支撑。此外,春节之后,股票市场大幅下跌,引发国内债市大幅下行。当前,在基本面持续改善、通胀预期上行、流动性的托底下,预计期债价格仍将震荡走强,并且临近年底,期债价格有进一步上行的动力。

近期期债价格大幅下跌,市场做多情绪明显降温,债市悲观情绪有所升温,但从情绪面上看,期债走势相对韧性仍较强,期债价格有望延续反弹,主要原因在于:1)近期央行连续开展公开市场逆回购操作,这进一步加大了市场对流动性的预期,同时,央行今年不断进行正回购操作,以缓解市场流动性的短期波动。2)上周央行发布公告,自2022年1月23日起,全面降准0.25个百分点,单次降准均在1年期以上,宽松的货币政策持续性有待观察。