沥青期货大涨逻辑(沥青期货大涨逻辑分析)

沥青期货大涨逻辑(沥青期货大涨逻辑分析)

近期现货市场坚挺,下游基本满负荷,部分地区甚至提前复工复产,不过需求也没在前期低谷期,需求偏弱的状态,炼厂去库压力依然存在,期价依然维持偏弱的情况。

供应端减量以及库存压力

OPEC减产的力度

供给端,OPEC国家的减产,以及委内瑞拉石油产量的暴跌,导致原油供应过剩,也在很大程度上影响了近期的原油价格。据估计,10月OPEC石油产量下降至1085万桶/日,较上月增加了25万桶/日,供应仍然保持着较高的水平,OPEC的减产力度,将成为2015年原油市场的亮点。

减产执行率,由于原油市场中的沥青供应缺口较大,从而会限制炼厂的开工率。数据显示,截至10月底,国内的沥青产量为3628.4万吨,同比增加了231.2万吨。在需求上,由于国庆长假临近,汽车行业、空调行业将面临季节性的销售压力,但是沥青作为一种制作沥青的副产品,已经和原油价格息息相关。由于沥青是沥青的下游产品,具有很强的替代性,沥青也是沥青的消费产品。从相关的ETF数据来看,10月原油价格有望进一步上涨。

需求端,10月以来,国内疫情蔓延,各地封城,道路封锁,道路施工中断,沥青需求下滑,炼厂对沥青需求大幅下降。数据显示,截至10月8日,国内道路施工已经累计减少64.86%,而产量累计下降达到了492.8万吨,为近几年来的新低。沥青需求降低,对原油价格的支撑作用弱化。

库存方面,自10月以来,国内沥青库存不断累积,连续8周刷新历史高点,截至10月8日当周,国内沥青库存达到了526.58万吨,较9月底增加82.49万吨,增幅33.15%,库存增幅明显。

从需求端来看,炼厂开工率下降的原因主要是沥青装置负荷提升所致。据统计,10月国内开工率为60.94%,较9月有所下降。