马棕油期货行情分析(马棕油期货行情分析报告)

马棕油期货行情分析(马棕油期货行情分析报告):

因马棕油产量数据放缓,以及马来棕榈油库存数据好于预期,油料止跌回涨。进入10月,马来西亚棕榈油产量报告令人失望,MPOB报告中马来棕榈油库存仅增3%,其中ITS和MPOA数据均好于预期,共同刺激马棕油需求预期,随着国内养殖需求改善,在天气稳定之后,市场关注点转向厄尔尼诺带来的拉尼娜现象的发生概率。10月末和12月上旬棕油进入减产季,产量持续维持低位,但由于主产国棕榈油产量大幅低于预期,叠加印度进口利润倒挂,印度出口商印度开榨意愿较低,限制后期产量,后期关注产区天气及国内消费情况。

11月以来,中国、印度、欧盟、马来西亚等国的棕榈油进口量出现了较为明显的下降。目前我国棕榈油进口利润倒挂较为严重,其中国内进口亏损近300元/吨,后期若印尼棕油大幅增加,势必会影响到国内棕榈油需求,从而导致国内外棕榈油价差缩小,从而抑制国内棕榈油进口量。预计12月进口量环比减少40万吨,加上棕榈油价格整体偏弱,国内进口商也出现了惜售情绪,但鉴于国内进口利润倒挂的状况,进口商也不会再囤积大量棕榈油,因此预计12月进口量环比减少40万吨左右,而12月库存下降幅度或有限。

虽然我国棕榈油库存表现出一定的库存压力,但由于进口利润倒挂,国内外棕榈油价差倒挂幅度或有限,并不意味着棕榈油进口需求出现明显的减少,我们预计12月棕榈油进口量环比将减少,但同比增加的可能性不大,或也略低于预期。

目前我国进口利润倒挂大约在150元/吨左右,将可能对进口棕榈油利润产生较大的影响,所以四季度我国进口棕榈油数量将会减少,将使国内棕榈油库存出现季节性下降。我国棕榈油进口利润倒挂是生柴替代的结果,虽然这个时间点较正常年份并没有明显变化,但是有可能出现“今年棕榈油进口量减少,明年棕榈油进口量增加”的局面。